主要電子指數(shù)8月走勢各異：09年6月份，費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲1.47%，道瓊斯指數(shù)上漲3.54%，臺灣的電子零組件指數(shù)上漲2.15%，臺灣加權(quán)指數(shù)下跌3.56%，大陸的CSRC電子行業(yè)指數(shù)則大跌17.55%，滬深300指數(shù)大跌24.22%。

    行業(yè)數(shù)據(jù)顯示半導(dǎo)體市場趨勢向好：09年7月全球半導(dǎo)體市場銷售額為182億美元，連續(xù)5個月環(huán)比上升；日本復(fù)蘇步伐加快，美國穩(wěn)步復(fù)蘇，而亞太明顯放緩，歐洲則繼續(xù)徘徊；7月份的北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值反彈至1.06，30個月來首次超過1.0；09年2季度集成電路產(chǎn)能利用率大幅回升至78%；現(xiàn)貨市場上，DRAM與Flash價格齊升；全球半導(dǎo)體庫存連續(xù)4個季度下降后，已到合適水平。這些都表明半導(dǎo)體市場復(fù)蘇基礎(chǔ)穩(wěn)固，未來幾個季度趨勢向好。

    半導(dǎo)體廠商8月營收總體趨勢向好，代工廠略有憂慮：臺積電是全球最大代工廠，市場份額約50%，8月份營收出現(xiàn)環(huán)比下降意味著訂單增長乏力，給4季度帶來一絲陰影，臺聯(lián)電能夠保持較快速增長與其發(fā)展模式有關(guān)。日月光與矽品走勢平穩(wěn)，符合預(yù)期。聯(lián)發(fā)科的增長與低端手機出貨量增長有關(guān)，聯(lián)詠的增長與LCD出貨量增長有關(guān)。考慮到國慶節(jié)后液晶電視增長可能放緩，聯(lián)詠的后續(xù)增長面臨考驗，我們認(rèn)為，聯(lián)發(fā)科持續(xù)性更好..行業(yè)動態(tài)及點評：三星電子率先量產(chǎn)40納米DDR3DRAM，預(yù)計4季度出貨6000萬顆；TD-SCDMA投資回收太慢，迫使外商紛紛退出；新加坡特許半導(dǎo)體將并入GlobalFoundries，給半導(dǎo)體代工產(chǎn)業(yè)帶來重大影響。

    行業(yè)投資評級：我們依然維持先前的判斷，即半導(dǎo)體市場會在4季度同比正增長，并對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來2至3個季度的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

    但是，此次復(fù)蘇的道路將比較漫長，市場景氣度的恢復(fù)還需要一個過程，樂觀估計要到2011年才能恢復(fù)至2008年的水平，所以不能對公司業(yè)績抱有不現(xiàn)實的期待。目前A股半導(dǎo)體公司股價已經(jīng)透支了未來業(yè)績復(fù)蘇的預(yù)期，我們維持半導(dǎo)體行業(yè)“中性”的投資評級。